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国金证券：首次覆盖石英股份给予买入评级

时间：2026-06-07 20:51:06 来源：作者：六一中路官网

国金证券（600109）股份有限公司李阳,陈伟豪近期对石英股份（603688）进行研究并发布了研究报告《锚定半导体材料（884091）、光纤材料快车道》，首次覆盖石英股份（603688）给予买入评级。

石英股份（603688）(603688)

AI驱动半导体行业进入新阶段，石英材料需求高速增长
2026年全球半导体（881121）市场持续复苏，WSTS预计全年市场规模9755亿美元，同比+26%，结合行业及我们测算，2026年全球半导体（881121）石英材料市场约49亿美元；此外，光纤行业进入新一轮景气周期（883436），带动高纯石英套管、靶材等关键辅材需求。作为光纤半导体（881121）板块的关键上游，高纯石英材料正迎来量价齐升的黄金窗口期。

半导体材料/砂认证壁垒高，供应链安全加速自主可控
(1)半导体（881121）用材料需要设备厂商或晶圆制造厂商的直接认证，随着国内石英材料厂商进入国际半导体（881121）企业主流采购名录，突破认证壁垒限制，且国内半导体（881121）企业在“自主可控”背景下，加快国内石英产品的采购步伐，国产替代有望加速。

(2)美国斯普鲁斯派恩矿山一度供应全球90%以上的半导体（881121）级高纯石英砂，我国高度依赖进口。2025年国务院批准高纯石英矿成为第174号新矿种，对推进相关产业资源本土化，确保高新技术产业链、供应链安全具有重要意义。

公司国产替代卡位稀缺，技术认证壁垒深厚
(1)根据公告，2019年公司成为全球第三家、国内第一家通过TEL扩散环节石英材料认证的供应商，当前半导体材料（884091）已通过TEL、LAM、AMAT等海外设备商认证，自制砂已通过多家国际主流半导体设备（884229）商和国内头部存储晶圆制造企业认证，实现半导体（881121）自制砂0的突破，并加快合成石英布局，加快卡脖子环节的自主可控。(2)面向光纤行业，公司提供高纯延长管、把手棒、炉芯管等全系列配套材料，深度绑定海内外头部客户，光纤套管通过子公司推进新产线建设，预计2026年底建设完成。

(3)推出石英纤维布(Q布)专用材料，已布局Q布专用材料生产线；4月新增对外投资芯晶鼎(持股10%)，加快Q布产业链布局。(4)公司当前已形成年产10万吨高纯石英砂的产能，半导体（881121）石英材料三期项目正在投建中、部分已完成，2026年5月年产450吨合成石英材料项目开工，加快6N级合成石英砂布局。

盈利预测、估值和评级
我们预计公司2026-2028年营业收入分别为13.6、20.6、28.2亿元，同比+35%、+52%、+37%，归母净利润分别为3.4、7.0、10.5亿元，同比+121%、+107%、+50%，当前股价对应PE为106.2、51.2、34.2倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示
产能扩张不及预期或下游需求波动、半导体（881121）及光纤领域认证不及预期、原材料供应与成本波动、行业竞争加剧与技术迭代风险。

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